Прогнозы

03.04.2017

Борис Марцинкевич
Латвия

Борис Марцинкевич

Главный редактор аналитического журнала «Геоэнергетика.ru»

Банкротство Westinghouse трезвым взглядом

Есть два варианта

Банкротство Westinghouse трезвым взглядом
  • Участники дискуссии:

    9
    14
  • Последняя реплика:

    больше месяца назад

   

Заголовки больших новостных агентств в последние дни буквально запестрели «сенсационными» заголовками на одну и ту же тему: «Поставляющую Украине ядерное топливо Westinghouse решено объявить банкротом», «Энергетическая компания Westinghouse начала процедуру банкротства», «Американскую Westinghouse Electric обанкротят».
 

И почти в каждом подобного рода сообщении — напоминания о том, как развивались отношения в треугольнике «Энергоатом» — «Росатом» — Westinghouse, читающиеся как намек на то, что российские читатели могут начинать радоваться проблемам американской компании.

Строго обязательно и упоминание статьи 11 Кодекса США о банкротстве, причем без единой попытки пояснить, что это за статья, почему используется именно она и кому, собственно говоря, это выгодно. Анализ новости — дело скучное, сдувающее налет сенсационности, да еще и делающее текст более громоздким.





Только одно новостное агентство Regnum рискнуло осветить эту тему несколько раньше, чем последняя декада марта:
 


«...нынешний владелец компании — корпорация Toshiba, который все больше заинтересован только в одном: продать, чтобы поправить свои пошатнувшиеся дела. Продать, чтобы никогда больше не связываться, ведь в самой Японии АЭС не работают, строительство новых не просматривается ни в какой перспективе. Продать именно сейчас, пока можно получить приличную цену и уберечь свои более перспективные направления».
 


В той же статье были рассмотрены возможные претенденты на покупку Westinghouse:
 


«Среди тех, кто мог бы претендовать на покупку, наблюдатели называют японскую корпорацию MHI. Сложность, однако, в том, что MHI имеет партнёрские отношения с французами и даже пытается разрабатывать с ними проект легководного реактора ATMEA-1 поколения III+.

Ещё одна возможная кандидатура — компания KEPCO из Южной Кореи. Южнокорейские предприятия входят в число поставщиков для блоков с AP-1000. Кроме того, известно, что KEPCO ведёт переговоры о вхождении в состав инвесторов проекта по строительству в Великобритании АЭС «Мурсайд» с реакторами AP-1000. Но у KEPCO имеется собственный успешный реакторный проект APR-1400, и неизвестно, нужен ли южнокорейской компании контроль над проектом-конкурентом. Стоит добавить также, что KEPCO предпочитает в ядерном бизнесе осторожность и не любит рискованных сделок, а покупка Westinghouse, безусловно, будет именно таковой».



 


Был сделан и небольшой анализ того, что у Westinghouse в активе, и что — в пассиве.
 


«Вариант с продажей Westinghouse — самый логичный, ведь все проблемы у Toshiba связаны именно с этой ее структурной единицей. А покупателя — нет. Из-за проблем, связанных с неудачными попытками строительства реакторов поколения III+ у компании, владеющей 31% мирового рынка ядерного топлива для АЭС нет покупателей. И технологию АР-1000 до ума довести толком не кому. Но если покупатель будет найден, ему перейдут не только проблемы, но и заводы по производству топлива, и контракты на поставку этого топлива, и контракты на дезактивацию выводимых из эксплуатации реакторов в нескольких странах, в том числе и в США. … запланированная [на 2017 год] прибыль по поставкам топлива и сервисным услугам для АЭС была предусмотрена на уровне 3,5 млрд долларов в год. Запланированная прибыль по выводу из эксплуатации и дезактивации АЭС — еще 266,5 млн долларов ежегодно. В итоге, если вдруг на Westinghouse найдется желающий рискнуть покупатель, то проект может оказаться выгодным».
 


Полностью нашу февральскую статью можно прочитать здесь:
 

Борис Марцинкевич. Большая сделка. Сделает ли Россия Америку снова великой?
 

Единственное, что отсутствует в нашем февральском прогнозе — размышлений об особенностях той самой статьи 11 Кодекса США о банкротстве.

Попробуем эту новость не «прокричать», а проанализировать.


Отталкиваться нужно от того, что инициатор процедуры банкротства американской компании инициирована не кем-то из сторонних кредиторов, а именно Toshiba — материнская компания, владеющая 87% акций Westinghouse, и сделано это именно на основании статьи 11.

А статья эта предусматривает добровольное признание себя банкротом, что возможно только при одном условии — письменном согласии кредиторов, на долю которых приходится не менее 66,6% долговых обязательств добровольного банкрота. Эти кредиторы имеют право на создание комитета-комиссии как органа, который и будет проводить процедуру банкротства.

Конечно, у нас нет перечня тех компаний, которым задолжала Westinghouse Electric, зато нет и сомнений в том, что этот список возглавляет именно Toshiba, которая исправно «подставляла плечо» во всех случаях, когда из-за нерасторопности при строительстве новых блоков АЭС американская компания попадала под штрафные санкции.

И раз уж именно Toshiba стала инициатором процедуры банкротства, нет сомнений и в том, что ее юристы точно высчитали: руководить банкротством будет именно она.


Ситуация у японцев настолько критичная, что права на ошибку просто нет.

Напомним, что уставной капитал японской корпорации составляет 3,3 млрд долларов, а сумма убытков, по предварительным подсчетам — не менее 5 млрд, не считая предстоящих издержек на процедуру банкротства.
 

Цель, которую ставит перед собой Toshiba, описана нами еще в феврале: «скинуть пассивы, оставить активы».
 

При помощи банкротства отказаться от всех убыточных контрактов, оставить только те, которые приносят гарантированную прибыль — только в таком случае Westinghouse станет привлекательным объектом продажи, только тогда за нее можно пытаться получить сумму, которая позволит решить хотя бы часть финансовых проблем материнской компании.

И японцам глубочайшим образом все равно, какие проблемы возникнут у всех тех, кто подписывал с Westinghouse контракты на строительство новых АЭС, вне зависимости от того, насколько серьезны такие заказчики.

Повиснут в воздухе строящиеся блоки 3 и 4 на АЭС Vogtle, блоки 2 и 3 на АЭС V.S. Summer в США, блоки на АЭС Саньмень и на АЭС Сайян в Китае или заказчики как-то выкрутятся — не проблема Toshiba.

Westinghouse выиграла конкурс на строительство сразу шесть реакторов АР-1000 в Индии совсем недавно? Тоже не вопрос — пусть индусы что-то придумывают. Намечался проект в Великобритании? Ну, не получилось — с кем не бывает.

 

Строительная площадка проекта Westinghouse


На таком фоне писать и подспудно предлагать радоваться за проблемы, которые потенциально могут возникнуть у украинского «Энергоатома»? Извините, но где причина для такого злорадства, в чем выгода России вообще и «Росатома» в частности от начинающегося контролируемого банкротства Westinghouse?

Давайте попробуем таковую найти, если она вообще имеется.


Предположим, что юристы Toshiba не ошибаются, что все у них получится, как задумано и в результате на продажу будет выставлена заведомо прибыльная компания с каким-нибудь новым причудливым названием, как это было в случае с Американской Обогатительной Компанией, которая, пройдя через «банкротство-11», теперь именуется не USEC (US Enrichment Company), a Centrus Energy.

Пусть в результате банкротства мы будем видеть перед собой компанию «Успешное харакири-2017», гордого владельца заводов по производству ядерного топлива, заводов по производству сервисного оборудования для АЭС и так далее.

Кто может стать покупателем такого вот, заведомо прибыльного холдинга? Да, собственно говоря, любая компания, имеющая деньги для такой инвестиции, которая сторгуется с Toshiba по цене.
 

Но с двумя маленькими оговорками — компания эта не может иметь российское или китайское «подданство».
 

Ведь при такой сделке, относящейся к продаже технологий, имеющих критически важное значение для национальной безопасности государства право «вето» принадлежит государству США.

Дональд Трамп ни «Геоэнергетику», ни Regnum не читает, он теперь даже слова «Россия» боится — бедолагу просто заклевали постоянными упреками за наличие даже признаков уважения к нашей стране, «большую сделку» он уже проспал. Китай — главный конкурент, тут тоже без вариантов.
 

Итак, самый оптимистичный для России вариант — Westinghouse будет куплен компанией-толстосумом. В этом случае для России не изменится вообще ничего. Давили американцы на «Энергоатом», пропихивая свое топливо в реакторы АЭС, — теперь будут давить они же, но в обертке от немцев, зимбабийцев или каких-нибудь конголезцев.

Но есть вариант и куда как более пессимистичный. Напомним, что до последнего времени негласная «большая атомная тройка» состояла из Westinghouse, AREVA и «Росатома». С американской компанией понятно, французы в настоящее время проводят реструктуризацию своей атомной компании, помогая ей тем самым избежать банкротства.

При этом «Росатом» никаких подрывных-диверсионных действий против конкурентов не предпринимал, они на наших глазах угробили сами себя совершенно самостоятельно. Ничего делать не надо, кроме как искать хорошие слова о «покойниках», доминирующее положение просто идет в руки единственной компании из «большой тройки», которая не лезла ни в какие авантюры, а продолжала делать свое дело, сохраняя и приумножая великолепное наследие Минсредмаша времен СССР.

Устроит кого-то, кроме самой России, ее доминирующее положение на одном из самых высокотехнологичных рынке? При нынешнем количестве «неистовых доброжелателей» — риторический вопрос. Нет, нет и еще раз нет.
 

Россия может остаться без конкурентов? Да такая мысль для пышущего симпатиями к нам Запада — как красная тряпка для быка! Прежде всего сами американцы и постараются создать такого конкурента, воспользовавшись любой возможностью.
 


А возможность имеется, пусть она и занята сейчас решениями проблем вокруг поста своего президента.

О ком это мы? Да о Южной Корее и компании КЕРСО (Korea Electric Power Corp.), разумеется. Кто не в курсе, что она из себя представляет, может просто заглянуть в Википедию, там все весьма красноречиво.
 


«В начале 2010 года Южная Корея выиграла свой первый экспортный заказ — четыре реактора APR-1400 для ОАЭ. Руководитель энергетической корпорации Объединённых Арабских Эмиратов сказал:

«Мы были впечатлены показателями безопасности мирового класса команды КЕРСО (Korea Electric Power Corp.), которая продемонстрировала способность достигнуть целей программы ОАЭ».


Сегодня конструкции АЭС Южной Кореи среди наиболее эффективных и передовых в мире. Реактор APR-1400 имеет на 40 процентов бо́льшую установленную мощность, чем предыдущие модели, и множество новых функций безопасности.



Атомный реактор APR-1400 (KEPCO, Южная Корея)


По данным южнокорейского Министерства экономики знаний, затраты на топливо для APR-1400 на 23 процента ниже, чем для реактора EPR французской компании Areva, считающегося самым современным реактором в мире. Правительство также планирует разработку новой конструкции АЭС, которая будет иметь на 10 процентов более высокую мощность и рейтинг безопасности лучше, чем у APR-1400.

АЭС Южной Кореи в настоящее время работают с коэффициентом использования установленной мощности (КИУМ) 93,4 процентов, что выше, чем КИУМ станций США (89,9%), Франции (76,1%) и Японии (59,2%). Южнокорейские АЭС постоянно демонстрируют самую низкую частоту аварийных отключений в мире; этот рекорд в значительной степени обусловлен высоко стандартизированными конструкцией АЭС и операционными процедурами. APR-1400 разработан, спроектирован, построен и эксплуатируется в соответствии с последними международными нормативными требованиями к безопасности, в том числе к безопасности при падении самолётов».
 


 
Южная Корея имеет собственное атомное машиностроение, умеет проектировать и строить АЭС, разрабатывает проект реактора, полностью соответствующий поколению III+ стандарта МАГАТЭ.

Теперь представьте себе, что КЕРСО будет усилена еще и всеми активами Westinghouse. Представили? Уверены, что в таком случае вы согласились с нашим мнением: мы видим нового мощного конкурента «Росатома», борьбу которого с нами поддержат все те, кто грезит о «порванной в клочья российской экономике».

У корейцев не найдется денег на такую сделку? Назовите любой крупный банк США — и вы попадете в потенциального кредитора.

В общем, управляемое банкротство Westinghouse и потенциальная продажа компании южнокорейцам и есть самый пессимистичный для России вариант развития событий, разворачивающихся вокруг Toshiba.

А самый оптимистичный — никаких изменений, компания «Успешное харакири-2017» продолжает производить и поставлять топливо для 31% рынка, продолжает выпускать сервисное и транспортное оборудование, готовится выполнять контракты по дезактивации атомных площадок, не давая прорваться в эти сегменты «Росатому».

Бравурный тон информационных сообщений о банкротстве Westinghouse, на наш взгляд, — всего лишь свидетельство неполного понимания сути предстоящего события, не более того.
 

Подписаться на RSS рассылку
Наверх
В начало дискуссии

Еще по теме

Борис Марцинкевич
Латвия

Борис Марцинкевич

Главный редактор аналитического журнала «Геоэнергетика.ru»

Белорусская энергетика готова к пиковым нагрузкам

Иван Лизан
Россия

Иван Лизан

Публицист

Атомная перемога

Зачем Киеву ядерное сотрудничество с Казахстаном

Андрей Лазуткин
Беларусь

Андрей Лазуткин

Политолог, писатель

«Дружба» без нефти или нефть без дружбы

Александр Носович
Россия

Александр Носович

Политический обозреватель

Дышите глубже, это газ

Зачем Эстония и Финляндия создают в Прибалтике альтернативу «Газпрому»

Страшно представить

Бабка в корне не права, а мент вел себя вполне доброжелательно. Но если бы он продолжил с ней церемонится, то мог потерять работу... пенсию...медицину... дом... жену и т.д. и т.п..

Что Лариса Удовиченко рассказывала мне о любви и о том, что ценит в мужчинах

На самом деле она ведь фонд какой-то создала и детей от онкологии средствами, собранными этим фондом, лечит. Не всё так просто под луной ...

«Курляндский котёл». Немцы, сражавшиеся на стороне Красной Армии (Часть 2)

Насчет железной дороги. Там вроде бы проходила узкоколейка Сабиле – Роя через Талсы и Валдемарпилс, также было ответвление в сторону Дундаги. Построены немцами еще во время оккупац

Карма шута. Почему все предвыборные обещания Зеленского оказались фарсом

Хрен что там из него вырастет. Рождённый ползать летать не может, к сожалению.

Ради кредитов Украина готова сменить «тон» по отношению к Венгрии

Интересные подвижки в западном взгляде на Крым: вроде бы Украина, а вроде бы и нет - на всякий случай цветом выделили. То есть сомневаются. И хотелось бы признать очевидное, и поли

Мы используем cookies-файлы, чтобы улучшить работу сайта и Ваше взаимодействие с ним. Если Вы продолжаете использовать этот сайт, вы даете IMHOCLUB разрешение на сбор и хранение cookies-файлов на вашем устройстве.